子公司桐昆互联网金融服务公司经营业务包括互联网金融信息、金融业务流程外包、投融资信息咨询、互联网信息技术开发及服务、会展等服务事实上公司对创新金融服务已早有布局,此前公司与工行合作推出的“工银聚”致力于优化流程管理提升客户体验(该项目去年底刚上线的两个月线上结算量1.8亿元,平台结算量3.5亿元,下游融资客户也在不断增加),本次开展互联网金融服务是顺势而为
维持“增持”评级,目标价位70 元,预计2015-16 年eps 分别为0.81 元、1.21 元国金证券
业绩分析.
天玑科技():增长略低预期新业务增长可期
网络电子身份认证:公司法人合资成立新成立正信世纪科技公司,注册资金2000 万拟自身免疫性溶血性贫血吃什么好在基于部统一签发的公民身份识别和网络电子身份识别基础上,开发和运营独立的第三方网络身份认证平台,为电子政务平台、网络公共服务平台、网络交易平台、第三方支付、社交网站和移动互联网提供实名认证;同时开展网络身份认证服务推广及与之应用相关的产品研发、生产和销售等互联网衍生业务和增值服务,网络电子身份识别业务有利于打通b2c 类业务的应用空间,构造一个基于大数据、多应用场景的安全业务生态
盈利预测预计公司2015~2017 年eps 分别为0.55、0.73 和1.01 元, 对应pe 分别为65x、49x 和35x,维持对公司的“买入”评级申万宏源
4、4.0全面进行,其他业务增长:a)自动化集成,如led行业自动包装生产线,能够大幅度减少人工;酒店用品行业溶血性贫血有哪些症状的自动化生产线、超市货架的自动焊接生产线,玩具行业里面也有很大的市场空间;agv小车在车间内物流搬运方面的应用b)机器视觉,与公司精雕机在盖板、外壳等3c下游客户相同,视觉与设备协同效应俱佳c)蓝宝石加工设备,蓝宝石精雕机开发完成,针对蓝宝石的光纤切割机也即将完成研发,有利于提高加工的良率,一旦蓝宝石盖板需求爆发,弹性巨大
宝莱特():血透增长迅猛 可穿戴设备值得期待
中南建设():销售增长活力强 员工持股是亮点
公司2014年实现营业收入2.亿元,同比增长23.06%归属上市公司股东的净利润3380.15万元,同比增长16.86%,对应eps 0.23元主营收入分产品来看,监护仪产品仍然占到总收入60%以上,实现营业收入1.84亿元,同比增长7.30% 公司预计2015年第一季度归属于溶血性贫血难治吗上市公司股东的净利润预计在615.49至832.73万元, 同比增长-15%至15%
3、精雕机市场:精雕机的升级改造,处于更新换代时期,过去保有量很大,随着市场的变化,逐步在专用设备上加上自动上下料的机械手,升级成智能化装备,之后再加上视觉,升级成智能装备加机器人,再之后是整线化大宇目前产品是一条全自动的生产线,为客户提供系统的解决方案,同行没有做整线化
唐人神():15年高增长确定 长期依旧看好
5、精雕14-16年承诺对赌业绩0.84亿、1.08亿、1.20亿元,我们结合行业趋势(3c自动化普及率正在快速提升)、收入结构(机器人自动化毛利率高于精雕机本身)、毛利率提升,判断大宇精雕未来实际利润将超过承诺,15年净利润有望达到1.5亿元以上我们预测15-16年合计净利润为1.67、2.03亿元,对应e免疫性溶血性贫血的病因ps为0.85、1.04元4月8日收盘价28.6元,股价对应于15年动态市盈率为33.64倍,我们给予公司15年动态估值在40-50倍进行计算,公司股票的合理价格区间应为34.18-42.50元,建议买入海通证券
万诚信用防伪标签溯源管理:1、万诚信用:中国检验检疫科学研究院下属路桥公司目前持有万诚信用的股权比例为36%公司持有万诚信用28%的股权;万诚信用通过跟法国(att)公司合作研发发布了第三代万诚防伪监管溯源系统(east),主要提供对生态原产地的评定和防伪溯源监管服务;2、商业模式:1)对生态原产地企业进行认证 9-10 万/年2)产品防伪标签(进出口食品) 0.10~0.15 元*标签量,如进口商品如奶粉、洋酒等产品入手开展溯源业务3)政策环境,2014 年国家质检总局规定4 月1 日起,进口婴幼儿配方乳粉的中文标获得性溶血性贫血签必须在入境前已直接印制在最小销售包装上,不得在境内加贴5 月1 日起,未经注册的境外生产企业的婴幼儿配方奶粉不允许进口,随着海淘业务的发展和海关系统的更新,市场条件的成熟,我们预判今年相关规定有望出台落地4)市场空间,我们以进口奶粉为例,根据海关总署统计数据,2014 年上半年进口奶粉68 万吨,同比增长75%计算,我们简单匡算一下牛奶防伪标签市场空间,净利润中值=68*2*1000*0.1=1.3 亿元如若万诚防伪标签项目落地,将打开100 亿级食品防伪标签市场,有望贡献10 亿营收,新业务前景值得期待
关于估值.
结论:2014年公司实现营业收入217.92亿元,同比增长18.91%;归属于母公司所有者净利润由于销售费用和管理费用的上升有所下降为9.59亿元,同比减少20.69%在2014年中,公司销售增遗传性再生障碍性贫血长明显,房地产全年实现预售收入207.2亿元,同比增长32.40%建筑施工业务完成收入122.5亿元,同比增长13.67%公司拟推出员工持股计,我们认为启动的员工持股计划,将有利于激发员工的积极性,提高公司经营和盈利效率我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为259.47亿元、310.07亿元和371.80亿元,每股收益分别为1.09元、1.23元和1.53元,对应pe分别为11.67、10.34和8.33,维持公司“推荐”评级东兴证券
看点三.
虽然14年业绩下滑,但是也应看到积极一面:公司联合正大畜牧、温氏集团、雏鹰农牧和美国华特希尔设立联合定向专业育种联盟,力图占领行业制高点;探索建立猪场入股发展模式、养猪三法宝服务站、终端价值承诺等放大产业链互动营销优势;充分整合山东市场,和美集团作为桥头堡,将共享猪料禽慢性溶血性贫血症状料渠道
预计公司2014-2016年净利为1.15亿、5.40亿、8.40亿,对应eps为0.12元、0.56元、0.87元,年增速分别为60%、368%、55%未来几年涤纶长丝行业供需改善盈利向好,公司作为涤纶长丝龙头弹性较大而公司积极战略布局创新金融服务,未来想象空间巨大我们维持对公司的“推荐”评级方正证券
收购苏州鼎纳,进入机器视觉系统领域拟通过股权收购及增资苏州鼎纳实现对苏州鼎纳的控制,同时以苏州鼎纳的子公司苏州图测为平台研发机器视觉控制器苏州鼎纳是一家机器视觉系统解决方案提供商,主营业务为机器视觉自动化设备,以技术为依托为客户提供机器视觉自动化检测系统的解决方案2014年1月-8月,标的公司营业收入593万元,净利润48万元标的公司2015-2017年预计实现的净利润分别不低于400万元、600万元、1000万元
公冷抗体自体免疫性溶血性贫血遗传司积极进行战略转型,搭乘去ioe 和互联网东风去ioe 是 国家基于信息安全的必然趋势,而传统产业的互联网化改造是企业基于利润最大化的必然选择2014 年是公司 “it 架构国产化的开路先锋” 战略转型元年,而突出基础架构国产化和助力金融行业转型是公司的战略发展方向在2014 年,公司投资成立2 家合资公司和1 家全资子公司,分别专注于分布式存储与服务器、分布式数据库和中间件等; 在2015 年,公司试水互联网金融是开始深耕金融行业的体现而通过管理层利益捆绑,充分调动高层积极性,新业务的成长性值得期待
公司业务主要分为产品及服务两大类,2014 年度营业收入6.03 亿,同比增长54.48%,归母净利润1.14 亿,同比增长103% ,客户已拓展至、工商、检察溶血性贫血分类、海关、税务、新闻、保密、质监、检验检疫等多个行业
维持买入,目标价上调至19元我们3月初调研公司后将公司作为我们近期工业4.0推荐的第一标的,也是我们4.0第二个重点推荐的公司我们维持之前的推荐逻辑:买方信贷风险消除、在手现金充裕为转型提供足够保证,维持买入上调目标价至19元申万宏源
进入视觉控制器是公司自动化业务产品的有益补充公司机器人业务早已布局,视觉控制器丰富了公司自动化业务产品,也可以应用在机器人领域,例如用于指引机器人在大范围内的操作和行动,如从料斗送出的杂乱工件堆中拣取工件并按一定的方位放在传输带或其他设备上至于小范围内的操作和行动,还需要借助于触觉传感技术
尤夫股份主要产品是涤纶工业丝,在2013年年底总产能溶血性贫血黄鳝24万吨差别化率达到50%以上;2015年公司20万吨差别化工业丝二期将投产,届时公司涤纶工业丝产能将达到30万吨,据全国第二位
盈利预测和评级我们预计公司15-17年 eps0.32,0.46和 0.51元 , 维持增持评级申万宏源
海峡版权交易中心:公司的角色是充分发挥公司技术平台和服务资源方面的优势,建立版权登记、交易、版权存证、司法鉴定和知识产权维权等相关服务之间的联系,形成业务闭环,进而为社会提供全方位的版权服务目前国家对影视、电影版权的规范化建设,行业应用需求爆发在即,鉴于行业已经有成功的公司案例,我们看好版权交易中心的商业模式和未来的发展潜力
收入增长较好,净利润有下降2014年公司实现营业收入217.92亿元,同比增长18.91% ,其中建筑工程业务实现收入109.11亿溶血性贫血后果元(不包括与内部房地产项目公司抵消的关联交易约13亿元),房地产开发结算金额105.08亿元,主要结算项目有常熟中南世纪城、文昌森海湾、青岛中南世纪城、海门中南世纪城、盐城中南世纪城、淮安中南世纪城等项目;营业利润14.22亿元,同比减少32.27%;归属于母公司所有者净利润9.59亿元,同比减少20.69%;基本每股收益为0.82元,较上年同期减21.15%利润下降的主要原因是公司采取多种销售手段导致销售费用大幅增加,另外由于工程成本中人工成本增长较快以及管理成本相应增加而使得管理费用同比增长另外公司资产有增长,截至期末,公司总资产842.80亿元,同比增长29.44%;归属于上市公司股东的所有者权益88.16亿元,同比增长13.96%
目前国内涤纶长丝总产能在3500万吨左右,据不完全统计在过去3年低迷期获得性溶血性贫血里已有部分产能停产(2013年和2014年各100万吨左右),而2015年行业新增产能在250万吨左右,供给增速放缓以及需求稳步增长造就供需改善而涤纶长丝的上游px和pta,尤其是px未来几年依然处于产能投放高峰期因此整条产业链的利润将向涤纶长丝的方向倾斜
主导产品高增长,新产品快速上量2014年净利增速高增长来自:1)母公司主导品种高增长带动净利增长68%,其中硝苯地平控释片增长约38%,马来酸依那普利增12%;2)5月起国药荣生并表由 70%提升至100%30%股权预计增厚 2000万3)子公司天伟生物尿源生物制品获得了日本厚生省pmda 认证,销售增长38%同时,新产品特康唑栓、米那普仑片和风寒砂熨剂已在全国多个省市上市销售,有望成为公司新的利润增长点公司也公告规划2015年收入32亿元(合并口径)
看点二.
资源潜力有治溶血性贫血望逐步体现公司也在加强对子公司整合,发掘资源潜力,4月向国药集团中联药业增资5000万元,保证其“中医药产业园”项目建设公司及下属子公司还有众多在申报品种,卡泊芬净等有望陆续获批国泰君安
盈利预测与投资建议:我们预计15-17年实现销售收入111.59亿元、129.95亿元和149.96亿元,同比增长10.82%、16.45%和15.39%;归属母公司净利润1.61亿元、2.16亿元和3.66亿元,同比增长102.16%、33.93%和69.73%,eps分别为0.38元、0.51元和0.87元虽然公司15年高增长确定,但短期股价涨幅巨大,注意回调风险东北证券
销售保持较好增长,施工收入也同期增长2014年公司房地产全年实现预售收入207.2亿元,同比增长32.40%建筑施工业务完成收入122.5亿元,同比增长13.67%2014年中公司计划签约金额220亿元,实际完成签约金额207.2亿元;建筑工程业务计划溶血性贫血生育实现业务收入120亿元,实际完成施工业务收入122.5亿元,施工业务收入超额完成公司项目贮备方面,2014年完成了昆山、常熟、海门、泰兴、南京等多个项目的获取2014年公司销售增长较好将为2015年结算创造较好基础,另外公司稳健地进行项目贮备有利于公司的发展
员工持股计划启动有利于公司健康和持续发展公司筹划推出员工持股计划,根据员工持股计划,公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%员工持股计划持有人范围:公司及下属子公司的部分董事(除独立董事)、监事、高级管理人员、中层管理人员和核心骨干员工公司拟启动的员工持股计划,将有利于激发员工的积极性,提高公司经儿童溶血性贫血营和盈利效率我们认为公司员工持股是一大亮点,一旦实施必将公司带来更强活力,公司也将保持较好增长,在区域的地位也将提升
14年业绩下滑原因:1、肉类食品消费需求下降,养殖产能相对过剩,农牧行业受市场低迷影响;2、公司错误判断猪肉行情,将仔猪育肥出售以期减少亏损,但事与愿违下半年猪价持续低迷,我们预计公司生猪养殖业务亏损超过5000万;3、调整肉制品销售结构,收入下降约30%,亏损接近1000万元
公司现有涤纶长丝产能300万吨,配套上游pta产能150万吨(能满足2/3的长丝生产需求)公司涤纶长丝拥有稳定优质的客户群,在行业低迷期时都可以基本达到满产满销目前涤纶长丝市场价约为7600元/吨,原料pta市场价约为4700元/吨,再上游的原料px市场价约6400元/吨按此测算,自身免疫性溶血性贫血的中医治疗预计涤纶长丝吨净利在200元左右涤纶长丝与原料之间的价差每拉大50元/吨,公司年化净利则增厚9600万,折合业绩增厚0.10元/股
鉴于新业务还没有贡献利润,我们采用分拆汇总法来评估新业务的价值,我们预计2015 年归母净利润约为1.6-1.8亿,给40 倍估值,对应市值为70 亿左右,按今日收盘价计算,公司市值106 亿也就是新业务的市值约为30亿,明显低估因新业务具有良好应用前景,故我们认为合理估值应该给予150 亿的市值目标
我们预测公司2014年-2016年的eps 分别为:0.68,0.93和1.29目标股价在17元/股,公司目前股价15.54元/股,给予买入评级红塔证券
尤夫股份:产能增长,产品毛利率提升
一季报符合预期,买方信贷风险消除2015年一季度公司实现净利润3500万—3900万,下滑0-10%2015年1-3月,公司主溶血性贫血辅助检查营业务收入1.47亿元,同比下降34.74%截止2015年3月31日,公司为客户的销售贷款提供的担保余额为4.5亿元;公司由于客户销售担保贷款违约而暂时为客户代偿的金额为6.3亿元
数据库一体机销售不佳导致营收净利增长略低于预期报告期内,公司营收和净利平稳增长,期间费用率稳重有降,经营活动现金流增长明显金融行业收入暴增48.47%是公司收入增长的主要原因,而由于金融行业收入主要是源自于低毛利率的软、硬件销售而非高毛利运维服务,因此拉低了综合毛利率由于数据库一体机目标客户实际测试周期较长,公司完成销售10 台一体机,低于之前30-50 台的预期销售规模,这在一定程度上影响了公司营收和净利增长速度不过, 公司数据库一体机销售涵盖通信、医疗、等众多领域,彰显了自身溶血性贫血产品的高灵活性和适应性,加之公司所在行业的客户通常具备高粘性属性,因此一体机销售具备爆发潜力
子公司桐昆互联网金融服务公司经营业务包括互联网金融信息、金融业务流程外包、投融资信息咨询、互联网信息技术开发及服务、会展等服务事实上公司对创新金融服务已早有布局,此前公司与工行合作推出的“工银聚”致力于优化流程管理提升客户体验(该项目去年底刚上线的两个月线上结算量1.8亿元,平台结算量3.5亿元,下游融资客户也在不断增加),本次开展互联网金融服务是顺势而为
尤夫股份():产品毛利率提升 新增产能投放
血透业务快速增长公司血透业务实现收入1.02亿元,同比增长69.26%,显示出良好的发展态势公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入,通过收购和溶血性贫血有什么症状自主研发,已在全国各地对透析机,透析针管,透析器和透析粉液进行了全面布局,其中透析粉液已经贡献业绩随着透析机和透析器研发生产推进,公司逐渐打通了血透行业全产业链,未来有望充分享受行业的爆发式发展
3、行业供需格局趋势改善,龙头业绩弹性巨大
1、并表的大宇精雕q1净利润约880万元,yoy23%,由于电子行业q1为淡季(q1有20-30天休息),预计后续增速将加快但松德母公司收入下降较大、主营业务亏损合并报表净利润约373.82万元-475.78万元,q1净利润yoy10%-40%
投资建议.
2、未来px-pta-涤纶长丝整条产业链的利润将向涤纶长丝的方向倾斜
现代制药():主导品种推动持续高增长
可穿戴设备逐步进展公司7月份公布第一款可穿戴医疗产品育儿宝,是目前国内极少数获得二溶血性贫血最好的医院级医疗机械注册证的产品目前公司在研的移动医疗设备有智能穿戴式血压计、无线体温监护系统,公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验,其产品将真正实现医学功能,在纷杂的市场中建立自己的品牌,并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用,市场空间广阔
桐昆股份():涤纶长丝龙头顺势布局互联网金融服务
1、对创新金融服务已早有布局,本次开展互联网金融服务是顺势而为
作为涤纶长丝行业龙头,公司具有密集的国内外客户网络、庞大的客户群体等优势,奠定开展互联网金融服务的坚实基础在互联网浪潮的大背景下,公司开展互联网金融服务有利于进一步增强客户粘性,完善现有产业链并进行产业升级
公司估值
挖掘资源潜力,加速市场拓展,给予增持评级:主导品种溶血性贫血的检查继续保持高增长, 二线产品潜力逐步发掘, 上调盈利预测 2015~2016 eps 为0.91(+0.04)/1.20(+0.06),给予2017年预测eps 1.51元虽然定增融资遇到波折,但公司外延整合步伐仍将继续拓展,已收购子公司将加速资源整合,发掘品种增长潜力,推动业绩继续高增长考虑公司实际控制人国药集团为国企改革试点央企之一,未来公司激励机制有进一步优化的可能,参考行业估值水平,给予一定的估值溢价,上调目标价至45元,对应2015年pe 49x
涤纶工业丝上市公司主要是海利得和尤夫股份,尤夫股份每股产能较高产品盈利提升,尤夫股份的敏感度更高
2、松德本部14h1净利润300万元,若15-16年松德股份本部继续改善经营,全年扭亏概率较大,乐观预计净利润恢复至千万元以上15年大宇精雕比较确定的自身免疫性溶血性贫血病人输血应首选利润增长来自三方面:玻璃盖板精雕机结合机器手自动化上下料需求旺盛、金属攻牙机产能缺口巨大、自动化生产线集成跨行业预计大宇精雕金属cnc产能将于二季度开始释放并交付,全年有望交付数千台,预计至少实现收入0.8-1亿元
涤纶工业丝从中受益,毛利率提升,厂家盈利向好
慈星股份():收购苏州鼎纳 进军机器视觉控制
美亚柏科():聚焦大数据、拓展新应用
饲料销售和毛利率稳步增长,15年业绩高增长确定14年和美并表,公司禽料占比提升,但饲料毛利率仍保持增长,毛利率从13年的8.60%提升到14年的9.12%,随着公司产品结构的调整,我们预计15年饲料毛利率还将进一步获得提升此外,我们预计生猪行情将回暖,公司生猪业务未来也将恢复盈利
2015年任务计划有提升,npc技术深入溶血性贫血不能吃什么2015年公司房地产业务计划实现销售面积300万平方米,销售金额240亿元,与2014年完成情况相比增长近20%建筑施工业务计划实现业务收入130亿元,同比2014年也将有所增长另外公司在建筑业务中抓住npc技术领先优势,实现传统施工向建筑现代化转型,确保npc方式承接外部业务不少于20亿元,并组建新商业模式项目小组,加快在bt、ppp商业模式承接工程上有突破
4、维持“推荐”评级
松德股份():金属cnc增长带来安全边际 4.0全面进行中
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