简评及投资建议

[摘要]

投资要点:

将加大力度清理印包资产,彻底甩掉业绩增长包袱2014年印包业务归母亏损4.61亿元,2015年电气总公司将不再补偿高斯国际的巨亏,若高斯国际继续巨亏,将减少公司所有者权益

报告摘要:

奋达将如何转型?在进军智能硬件领域的众多企业中,奋达科技的步伐最为迅速,方向最为明确奋达的战略布局中,健康电器、电声产品等小家电是现金流业务,而智能硬件业务是成长性业务,代表公司未来的发展方向智能硬件涵盖诸多领域,奋达重点开拓大健康领域2013年,奋达就已经推出手环产品,与国内一线品牌开展合作随后,公司又陆续推进智能手表、智能眼镜等项目2015年1月,奋达科技公告收到iso13485:2003质量管理体系认证证书,该认证针对医疗器械,意味着公司将很快量产大溶血性贫血血小板健康产品此次与中科院医工所的合作,是公司在转型之路上迈出的又一个坚定步伐

报告要点:

桐昆股份:涤纶长丝龙头归来 买入评级

价值重估,合理市值超过400亿元国内主要电梯上市公司平均估值约25倍,预计2015年公司电梯业务归母净利润为14.05亿元、同比增长30%,给予22倍估值,对应市值309亿元此外,预计2015年控股公司归母净利润和参股公司投资收益合计4亿元,基于控股/参股公司在各自领域具备优势的考虑,给予25倍估值,对应市值为100亿元

维持“推荐”评级:公司扩张提速,布局辅助生殖及儿科预计2015-2017年eps分别为0.92元、1.25元、1.71元,对应eps分别为76x、56x、41x,维持“推荐”评级

主营收入分产品来看,监护仪产品仍然占到总收入60%以上,实现营业收入1.84亿元,同比增长7.30%公司预计2015年溶血性贫血症状第一季度归属于上市公司股东的净利润预计在615.49至832.73万元,同比增长-15%至15%

公司与百联股份(,股吧)4月9日同时公告,公司拟受让百联子公司百青投资所持联华超市不超2.37亿股,占比联华超市总股本21.17%,转让价格3.92港币/股

盈利预测和评级我们预计公司15-17年eps0.32,0.46和0.51元,维持增持评级

公司公布2014年年报,实现营业收入7.02亿元,同比增长6.26%;实现归母净利润0.31亿元,同比下降17.14%;eps为0.16元4q公司实现营业收入2.53亿元,同比增长19.77%;实现归母净利润1306.61万元,同比增长7.83%;eps为0.1元公司14年不分红派息

[摘要]

基药招标提速,2015年增长有望加快:2014年,公司药品业务实现收入8.11亿元,同比增长16%,主要增长贡献来自于基药市场,基药市场销售同比增长63%其中,贴膏剂(主要是公司核心免疫性溶血性贫血产品消痛贴膏)实现收入7.06亿元,同比增长16.2%,今年以来,消痛贴膏陆续在广东、山东、吉林、安徽、甘肃等地基药市场中标,随着2015年基药招标进程加速,消痛贴膏收入增长有望加快消痛贴膏目前仅覆盖二级以上(总数近万家)1700多家,基层终端覆盖率也有巨大提升空间,目前公司已扩充销售队伍200余人专做基层市场;软膏剂(主要品种有白脉软膏、青鹏软膏等品种)收入同比增长23.54%,青鹏软膏是唯一经验证可有效治疗湿疹的纯天然中药品种,已进入湖北、青海两省基药增补,白脉软膏已进入广东、青海、甘肃等5省基药增补目录,公司正对这两大品种落实产品定位,并加强学术推广;丸剂(主要品种有红花如意丸、如意珍宝丸等品种)收入同比下降26%

(d)协同采购增强双方规模效应:预计双方将深免疫介导性溶血性贫血入整合供应链,估计两者加上中百联合采购规模有望近1000亿元,其中永辉、联华、中百各约500、300和200亿,降低各方采购成本,提升毛利率

报告要点:

[摘要]

奇正藏药:增长有望加快 推荐评级

2015-04-10 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:刘舒畅

2015-04-09 类别:公司研究 机构:华泰证券(,股吧)研究员:张立聪 李艳光

血透业务快速增长公司血透业务实现收入1.02亿元,同比增长69.26%,显示出良好的发展态势公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入,通过收购和自主研发,已在全国各地对透析机,透析针管,透析器和透析粉液进行了全面布局,其中透析粉液已经贡献业绩随着透析机和透析器研发生产推进,公司逐渐打通了血透行业全产业链,未来有望充分享受行业的爆发式发展2015年何为溶血性贫血公司将通过行之有效的措施,彻底改变印包业务对公司业绩长期的负面影响我们认为,未来也不排除公司退出印包产业的可能,从而彻底甩掉公司业绩增长的包袱

[摘要]

近日股价回调,建议积极布局

事件评论业绩稳健增长,经营质量优异:2014年,公司收入同比下降2%,收入下滑主要因为药材业务同比下降49%,公司经营性现金流量净额为3.11亿元,同比增长57%,远超净利润增速,经营质量优异公司综合毛利率同比提高10.44个百分点,主要受低毛利率的药材收入占比下降影响;销售费率相应提高8.14个百分点;管理费率提高1.04个百分点;财务费率提高0.75个百分点

盈利预测和投资建议我们预计公司2014-2016年收入分别为255亿,301亿,354亿,同比增长15%、18%和18%,净利润为1.05亿、9.4亿、15.2亿,同比增长46%、796%和62%,对应e溶血性贫血药物导ps0.11、0.97、1.58元公司具有卓越的行业地位、稳健的经营风格、充裕的现金流,行业反转的高弹性,和高成长空间,首次覆盖给予“买入”评级

2015-04-09 类别:公司研究机构:申万宏源(,股吧)研究员:麦土荣

[摘要]

2015-04-09 类别:公司研究 机构:中信建投研究员:高晓春

2015-04-10 类别:公司研究 机构:申万宏源 研究员:王凤华 虞瑞捷

奋达牵手中科院奋达科技(,股吧)公告,与中国科学院苏州生物医学工程技术研究所签订穿戴式环境健康产品的战略合作协议,针对“穿戴式甲醛测试设备”、“便携式甲醛净化仪”项目开展合作

丽鹏股份:定增后有外延并购预期 买入评级

公司作为逆势扩张的优质龙头,竞争优势和盈利高弹性尚未pricein1)公司是涤纶长丝的国内龙头,遗传性溶血性贫血市占率10%以上,拥有300万吨涤纶长丝产能、150万吨pta产能,公司自身的规模采购优势、经营管理优势、生产设备优势为其带来250-400元/吨的成本优势,对应300万吨产能相当于7.5-12亿的盈利优势2)行业低迷时的逆势扩张使公司具备了行业走向景气时的巨大向上弹性,预计涤纶长丝价差每扩大100元为公司增厚eps0.23元,弹性巨大3)设立互联网金融服务公司,具有战略意义涤纶长丝产品标准化程度高、客户分散,2000-3000亿的市场规模为供应链服务发展提供充沛空间,作为行业内最大的公司,此举不但有利于公司现有产业链的完善,更能有效促进公司充分利用自身优势进行产业升级,拓展公司的盈利空间

涤纶长丝行业将迎来复苏,预期尚未pricein根据我们的分析框架,我们认为2015年涤丝产业免疫性溶血性贫血的病因开始趋势性向好,供给和库存周期双重向上,需求端纺织业生产性需求见底有望复苏、与棉花等的比价效应带来替代性需求弹性这为涤丝产业链带来投资机会中性假设下(需求增量持平且不考虑小产能退出),我们预计涤纶长丝的产量3110万吨,产能利用率达到83%,相比2014年的78%显著提升

奋达科技:转型大健康 买入评级

可穿戴设备逐步进展公司7月份公布第一款可穿戴医疗产品育儿宝,是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品目前公司在研的移动医疗设备有智能穿戴式血压计、无线体温监护系统,公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验,其产品将真正实现医学功能,在纷杂的市场中建立自己的品牌,并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用,市场空间广阔

公司公告拟投资1400万元自身免疫性溶血性贫血吃什么食物好对杭州城西口腔进行扩建

奋达从小家电转型大健康的思路明确,此次与中科院医工所的合作,将让资本市场进一步认可公司的战略方向,并给予相应的估值溢价按2015年eps基于60-70xpe估值,合理价格区间70.20-81.90元,上调至“买入”评级

事件描述通策医疗(,股吧)发布2014年年度报告:公司全年实现营业收入5.84亿元,同比增长26.08%;归属上市公司股东净利润1.10亿元,同比增长9.66%;扣非净利润9,850.48万元,同比增长6.58%;实现每股收益0.69元

主要增长良好,分院扩建提速:公司几大主要增长情况良好,其中杭州口腔总院受迁址拖累,全年收入4.22亿元,同比增长17.27%三季度新总院已恢复运行,随着新总院产能释放,业绩增长有望重回快车道

奋达与中科院医工所合作的前景如何?甲醛对健康的危害溶血性贫血病人的护理已经受到广泛的关注,此次合作项目直击痛点,将打开广阔的市场空间另外,我们认为,此次的两个项目,仅仅是奋达与中科院医工所合作的开始中科院医工所有大量的科研成果,奋达有精密加工能力和智能硬件运营经验,双方未来的合作可能延伸到更多的健康产品,奋达的产业布局将更趋完善

上调至“买入”评级预计奋达科技2014-2016年eps别为0.47/1.17/1.56元

国内电梯销量增速约10%,电梯后市场复合增速约25%商业建筑繁荣、保障房建设、容积率提升、老龄电梯加速淘汰、出口等将拉动国内电梯产量增长,未来3年复合增速约10%预计2017年国内电梯保有量超550万台,龙头公司将受益《特种设备安全法》实施和各省市电梯维保指导价格的出台;预计2017年国内电梯后市场规模超500亿元、未来3年复合增速自身免疫性溶血性贫血的护理约25%

通策医疗:看好辅助生殖与儿科 推荐评级

[摘要]

宁波口腔、昆明口腔、沧州口腔等几大分院收入增速均在30%以上,目前公司讲课、义诊、促销等活动正在持续推进中,预计2015年快速增长有望维持2014年公司新院扩建加速,郑州、舟山、上虞、海宁、越城、湖州、嵊新、南京等分院陆续开工,2015年计划至少新建5家分院,预计至2015年底公司将建成20家分院,网络规模效应将逐步体现

简评及投资建议

宝莱特:可穿戴设备值得期待 增持评级

永辉超市:整合供应链与经营提效实现多赢 买入评级

[摘要]

2015-04-10 类别:公司研究 机构:海通证券 研究员:马浩博 闻宏伟

本次交易的转让价格3.92港币/股,较目前联华超市4.99港币股价折价约21%;我们以转让上限2.37亿股测算,转让总金额不超约7.6亿治疗溶血性贫血医院人民币

防伪瓶盖+园林绿化双主业发展,未来互联网制造和环保是重要方向1)公司是防伪瓶盖行业的绝对龙头,目前有瓶盖年产量超过20亿只,是第二名的4倍,市占率超过10%,具有客户质量、产能、资金和技术多重壁垒14年受白酒行业调整的影响,公司瓶盖业务增速放缓,我们判断公司未来在继续调整瓶盖产品结构、拓展国内、国际市场领域、强化产品质量等的同时,将进一步利用新的思维(例如互联网、大数据),加大业务模式创新,提高终端消费者粘性,增加瓶盖附加值,保障瓶盖业务稳定发展2)公司14年完成了对华宇园林的收购,实现了防伪瓶盖+园林绿化双主业发展华宇园林是一家业务涵盖园林景观规划设计、园林工程施工、苗木种植销售、园林养护的全产业链综合性园林绿化企业溶血性贫血药膳,此外公司业务范围还涵盖生态修复及市政景观绿化工程,行业领先的综合服务优势明显市政园林业务与生态修复业务的均衡发展,为公司长远发展和降低经营风险奠定了良好的基础

事件评论总院迁址影响业绩,业绩增长平稳:2014年公司实现收入5.84亿元,同比增长26.08%;扣非净利润9,850.48万元,同比增长6.58%其中,医疗服务5.65亿元,同比增长25.13%受杭州新总院迁址成本上升较快影响,医疗服务毛利率下降4.94个百分点,影响净利润的实现;管理服务收入500万元,装修服务833.54万元对外投资提速导致购买商品及劳务支付增加,经营性现金流1.28亿元,同比下降3.95%期间费率14.54%,基本与去年持平

中科院医工所有什么背景?在中科院的院属机构中,中科院医工所是唯一一家以生物医学仪器、试剂和生物自身免疫性溶血性贫血抗体材料为主要研发方向的国立研究机构中科院医工所在生物医学工程领域有大量的科研成果亟待转化

2015-04-09 类别:公司研究 机构:海通证券(,股吧)研究员:汪立亭 李宏科

[摘要]

从两者的估值与主要经营指标来看:(a)两者估值均有提升空间:联华超市4月8日上涨11%至56亿港币市值,对应2015年约60倍pe(盈利能力弱),0.16倍ps较低;永辉超市(,股吧)469亿市值对应2015年约43倍pe、1倍ps,但仍远低于积极转型的同业(2015年红旗连锁(,股吧)1.9倍ps、步步高(,股吧)1.4倍ps);(b)完善永辉在江浙沪的区域布局:截至2014年底,联华超市门店数4291家,净减少239家,其中约80%分布在江浙沪;永辉超市门店数338家,净增加50家,其中江苏、上海和浙江各17、6和6家,合计占比仅8.6%;(c)改善联华超市经营效率,盘活国有资产:联溶血性贫血注意事项华超市2014年收入下降4%至292亿元,净利润下降41%至3100万元,净利率仅0.11%;而永辉超市2014年收入增长20%至368亿元,净利润增长18%至8.5亿元,净利率2.3%,成长性和盈利能力均远优于联华超市我们预计交易完成后,公司将派管理团队入驻联华超市,有望改善其经营效率;同时对百联而言,引入永辉作为联华超市的战略投资者,有利于盘活国有资产,符合上海国企改革趋势

上海机电:价值重估+国企改革 买入评级

探索儿科新模式,辅助生殖业务开展顺利:公司10月出资750万元增设三叶儿童口腔(杭州),主要为0-14岁儿童提供全面口腔健康管理公司计划以互联网及连锁经营相结合探索儿童连锁新模式,并借此积累互联网医疗经验,利于未来公司触网新型业务的推出公司辅助生殖稳步推进,昆明生殖中心预计近期溶血性贫血的检查投入运营,与重庆研究院合作的恩波生殖预计于今年落地开建目前国内试管婴儿手术严重供不应求,公司高毛利辅助生殖业务的开展有望带动公司整体业绩上升

2015年公司电梯收入增长15%,净利润增长30%三菱电梯不论销量、保有量都是行业内的绝对龙头,并建立了全覆盖立体化营销服务网络2014年底公司预收账款148亿元、增长16.1%,存货76.6亿元、增长19.9%;预计今年电梯销售增长10%、维保等服务增长35%,电梯总收入增长15%上海国企改革的“有序实施”将驱动公司加大力度实行成本管控、提升盈利,预计今年电梯业务毛利率提升2个点,净利润增长30%

2015-04-10 类别:公司研究 机构:长江证券(,股吧)研究员:刘舒畅

公司2014年实现营业收入2.亿元,同比增长23.06%归属上市公司股东的净利润3380.15万元,同比增长16.86%,对应自身免疫性溶血性贫血护理措施eps0.23元

我们认为公司业绩增速符合预期,归母净利润下降的原因主要是:1)国内经济增速放缓,酒行业持续低迷,公司瓶盖产品下游需求疲弱14年公司共销售防伪瓶盖22.9亿只,同比增长5.1%;2)公司各大酒厂客户通过招标等方式降低瓶盖采购价格,导致公司产品毛利率下降:公司14年综合毛利率为20.57%,同比下降0.83个百分点,其中铝防伪盖毛利率为30.46%,同比下降3.66个百分点,组合式防伪盖毛利率为16.33%,同比下降5.16个百分点;3)公司加大市场开拓力度,推动防伪瓶盖在其他市场领域的应用,导致管理费用和销售费用增加,此外人工成本不断上升也造成公司管理费用增加:公司14年销售费用率为3.67%,同比增长0.01个百分点;管理费用率为8.12%,同比增长0.98个百分点;财务费用率为2.27%,同比下降0.溶血性贫血病治疗46个百分点

报告摘要:

加速培育新兴业务,驱动后续业绩增长公司控股的上海开利能源3年时间将收入规模从0扩大到2亿元,开利能源与一冷开利、集团财务公司合作优势明显,将竞逐楼宇节能千亿元级别的市场,后续业绩爆发值得期待精密减速器将于明年1月投产,虽然精密减速器只是智能制造领域中很小的一部分,但却是公司进入智能制造领域的突破口、不可小觑母公司账面现金12.2亿元,看好公司向智能制造领域扩展的实力

风险提示:智能可穿戴设备普及进度存在较大不确定性

事件描述奇正藏药(,股吧)发布2014年年报:实现营业收入9.5亿元,同比下降2%;归属于上市公司股东的净利润2.38亿元,同比增长11.32%,eps为0.59元;扣非净利润1.92亿元,同比增长6.09%;拟每10股派发红利3.元(含税)

转载请注明：http://www.cmctc.com/pxzd/410.html